Lo staking di criptovalute è uno dei modi più comuni con cui gli investitori guadagnano ricompense passive. Ma c’è un inconveniente: una volta che i token vengono messi in staking, rimangono bloccati su una singola rete. Proteggono quella catena, ma non possono essere utilizzati altrove.

Una nuova idea chiamata restaking sta cambiando questa situazione. Consente agli stessi asset messi in staking di proteggere più di un protocollo alla volta. In termini semplici, è come mettere al lavoro le tue criptovalute due volte senza rimuoverle dallo staking. La sicurezza che protegge una blockchain ora può aiutare a proteggere anche altre.

Questo concetto è nato su Ethereum e si sta diffondendo rapidamente nel mondo delle criptovalute, comprese blockchain come Ethereum e Solana. In questo articolo discuteremo cos’è il restaking nelle criptovalute, come funziona, i suoi vantaggi e i rischi.

Punti chiave

  • Restaking = staking due volte (o più): si riutilizzano i token già messi in staking per proteggere più blockchain o servizi contemporaneamente.
  • Maggiore efficienza e ricompense: invece di guadagnare da una sola rete, si raccolgono ricompense sia dalla catena originale che dal protocollo aggiuntivo. Non è richiesto capitale aggiuntivo.
  • Sicurezza condivisa: i progetti più piccoli che faticano ad attrarre staker possono “prendere in prestito” la sicurezza dalle reti più grandi. Questo li rende più difficili da attaccare e più decentralizzati.
  • Due forme:
    • Restaking nativo: i validatori aderiscono direttamente (ad esempio, EigenLayer su Ethereum).
    • Restaking liquido: effettuato tramite piattaforme come Puffer o Ether.Fi, dove si ottengono token di restaking liquidi negoziabili (LRT).
  • Rischi da tenere in considerazione: il restaking non è privo di rischi. Condizioni di slashing aggiuntive, bug degli smart contract e la possibilità di contagio tra i pool di sicurezza condivisi aggiungono complessità.

In breve, il restaking rende le criptovalute più efficienti in termini di capitale e apre nuove porte alla sicurezza della rete. Ma comporta anche dei compromessi che ogni investitore dovrebbe valutare prima di lanciarsi.

Che cos’è il restaking nelle criptovalute?

I progetti di restaking riutilizzano le risorse puntate che vengono utilizzate per proteggere applicazioni blockchain più piccole. In altre parole, consentono agli stakeholder validatori esistenti di ottenere più di un singolo protocollo.

Ciò può migliorare la sicurezza generale del pooling del peso economico di numerosi progetti attraverso protocolli di restaking liquidi.

Lo staking nelle criptovalute descrive l’atto di staking di un asset che è stato messo in stake su una seconda rete o protocollo. In parole povere, consiste nel proteggere la tua criptovaluta (come ETH) in modo da aiutare a gestire una blockchain, e poi gestire o proteggere un’altra blockchain o applicazione contemporaneamente utilizzando la stessa criptovaluta che hai messo in stake.

In questo modo, si sta essenzialmente raddoppiando la scommessa (nota anche come re-staking) effettuata sulla catena precedente e ora su una nuova piattaforma.

Questo è stato introdotto per la prima volta da EigenLayer su Ethereum nel 2023. Nel 2022, Ethereum è passato a Proof of Stake, il che ha causato lo staking di milioni di ETH nella sua beacon chain. Il concetto alla base di EigenLayer era: possiamo utilizzare meglio quell’ETH puntato, consentendo agli utenti di sfruttare le loro risorse su più protocolli? I validatori garantiscono la sicurezza di Ethereum, ma possono anche garantire quella di altri servizi collaterali.

EigenLayer ha proposto il protocollo in base al quale i validatori di Ethereum possono impegnare il loro ETH depositato come garanzia per altri protocolli o dApp (applicazioni decentralizzate) e ricevere commissioni aggiuntive come ricompensa.

In effetti, il restaking di Ethereum in nuovi progetti e la sua esportazione costituiscono uno staking di Ethereum in nuovi progetti per consentire loro di sfruttare i miliardi di dollari già puntati su Ethereum.

Un esempio della forza del restaking può essere visto nella seguente analogia del fondatore di EigenLayer. Infatti, quando 100 diverse applicazioni blockchain sono impostate con una propria puntata di 1 miliardo di dollari, un aggressore può concentrarsi su quella più piccola con un equivalente di 1 miliardo e probabilmente comprometterla.

Tuttavia, supponendo che quelle 100 app abbiano un pool comune di 100 miliardi di dollari investiti in esse, costerebbe 100 miliardi di dollari comprometterne una qualsiasi.

Condividendo la sicurezza tramite il restaking, ogni protocollo diventa sicuro quanto l’insieme combinato, non solo la sua quota individuale. “Immaginate che invece di avere 1 miliardo di dollari puntati separatamente su ciascun protocollo, ci fossero 100 miliardi di dollari puntati in comune su 100 protocolli”, ha spiegato Sreeram Kannan, fondatore di EigenLayer. “Per attaccare un qualsiasi protocollo, ora occorrono 100 miliardi di dollari invece di 1 miliardo”.

Fondamentalmente, il restaking non stampa nuovi token né crea denaro gratuito, ma riutilizza ciò che è già disponibile. Le criptovalute puntate (come ETH o SOL) fungono da garanzia su più piattaforme. È simile al riutilizzo di un asset in più luoghi, motivo per cui spesso viene paragonato alla reipotecazione (riutilizzo della garanzia) in ambito finanziario.

Se fatto con attenzione, il restaking può aumentare l’utilità delle criptovalute puntate e migliorare l’efficienza del capitale (si ottiene un rendimento maggiore, in termini di sicurezza e ricompense, dallo stesso input di token). Tuttavia, significa anche che la tua risorsa ha ora molteplici responsabilità.

Come funziona il restaking delle criptovalute? Il meccanismo alla base del restaking

Confronto tra i modelli di sicurezza attuali e il restaking di EigenLayer (diagramma concettuale). Senza il restaking (a sinistra), ogni app decentralizzata deve fare affidamento sul proprio piccolo set di validatori (spesso chiamato AVS), il che comporta requisiti di capitale elevati e una sicurezza più debole.

Con un protocollo di restaking come EigenLayer (a destra), il grande pool di validatori di Ethereum può essere esteso per proteggere molte DApp tramite AVS, aumentando notevolmente la sicurezza e migliorando al contempo l’efficienza del capitale e consentendo l’uso di più protocolli.

Ad alto livello, il restaking funziona fornendo un livello opt-in sopra una blockchain Proof-of-Stake. I validatori (o anche i normali possessori di token tramite determinati servizi) possono scegliere di “restaking” i propri token attraverso un protocollo di restaking.

Analizziamo come funziona in pratica, utilizzando la blockchain e altri protocolli come EigenLayer di Ethereum come esempio principale:

  • Opting in come validatore: Sei un validatore Ethereum e, in genere, stai staking 32 ETH di Ethereum. Per riscattare su EigenLayer, dovresti solo modificare le tue credenziali di prelievo sulla beacon chain di Ethereum per riflettere lo smart contract di EigenLayer. Questo semplicemente archivia il tuo ETH staking con EigenLayer. Sei ancora un validatore su Ethereum, proprio come prima, ma hai indicato che il tuo stake può essere offerto a EigenLayer, consentendoti di partecipare a più protocolli contemporaneamente.
  • Scelta di protocolli aggiuntivi (AVS): Una volta selezionati i protocolli aggiuntivi (AVS), hai la possibilità di scegliere quali servizi convalidati attivamente (AVS) supportare con la tua puntata. Gli AVS sono i moduli o i protocolli che richiedono una sicurezza aggiuntiva, ad esempio una rete oracolare, un ponte, una catena di disponibilità dei dati, ecc. Puoi scegliere quelli in cui credi o che ti soddisfano. EigenLayer offre un mercato di tali moduli in cui i restaker possono selezionare in base al tasso di ricompensa, al rischio o alle preferenze.
  • Esecuzione del software richiesto: ogni AVS potrebbe richiedere l’avvio di un altro software o di un servizio Oracle sul proprio nodo (ad esempio, un servizio Oracle potrebbe avere un proprio client per segnalare le informazioni). Il restaking non è un’operazione che si imposta una volta per tutte, poiché i validatori devono lavorare su altri servizi a cui si sono abbonati. Tuttavia, non tutti riescono a dedicare il tempo, le competenze e le attrezzature necessarie per eseguire moduli aggiuntivi. In questi casi, i validatori possono esternalizzare tali funzioni a operatori terzi.
  • Guadagnare più ricompense: una volta configurato, il tuo singolo asset puntato ora produce più flussi di ricompense. Continui a guadagnare ricompense di puntata dalla blockchain di base (ad esempio, ricompense ETH dal protocollo Ethereum) e guadagni ricompense o commissioni aggiuntive da ogni AVS che supporti. Queste ricompense aggiuntive possono assumere varie forme: il token proprio dell’AVS, una parte delle commissioni generate dal protocollo AVS o ETH extra distribuiti da EigenLayer.
  • Condizioni di slashing extra: a maggiori ricompense corrispondono maggiori responsabilità. Quando si opta per il restaking, si accettano anche le condizioni di slashing di ciascun protocollo aggiuntivo. Slashing significa che se l’utente (o l’operatore che agisce per suo conto) non rispetta le regole o agisce in modo doloso su qualsiasi servizio supportato, una parte della sua puntata può essere confiscata. Nel caso di EigenLayer, un validatore che effettua il restaking potrebbe potenzialmente perdere fino al 100% del proprio ETH puntato se infrange le regole di uno qualsiasi dei protocolli supportati.
  • Effetto di sicurezza in pool: dietro le quinte, il protocollo di restaking aggrega tutti questi token sottoposti a restaking in un pool di sicurezza comune. Ad esempio, supponiamo che 1.000 validatori ETH effettuino ciascuno un restaking in EigenLayer: si tratta effettivamente di un grande pool di fino a 32.000 ETH che protegge qualsiasi progetto che utilizza EigenLayer. Una nuova app DeFi potrebbe essere lanciata e utilizzare EigenLayer invece di emettere il proprio token per la sicurezza o reclutare i propri validatori, consentendo agli utenti di mettere in stake gli stessi token su più protocolli. L’app beneficia dell’insieme di validatori affidabili di Ethereum e dell’enorme sicurezza economica, che non avrebbe mai potuto ottenere da sola come piccolo progetto startup.
  • Restaking tramite token liquidi: non è necessario essere un grande validatore con 32 ETH per partecipare. Molti protocolli di restaking accettano anche token liquid staking (LST) o altri derivati di asset puntati. Ad esempio, se si dispone di stETH (il token liquido di Lido per Ether puntato), è possibile utilizzarlo per il restaking. EigenLayer e altri consentono di depositare determinati LST o token LP da DeFi come garanzia per il restaking.
  • Esempio al di là di Ethereum – Solana: mentre EigenLayer è il fiore all’occhiello del restaking su Ethereum, il concetto si sta diffondendo. Solana, ad esempio, ha in programma una funzione simile al restaking che consentirà agli utenti di effettuare il restaking di SOL (il token nativo) che hanno già messo in staking su Solana per proteggere altre app basate su Solana e guadagnare interessi extra. Anche altre reti come NEAR hanno esplorato idee simili. I dettagli variano a seconda della blockchain, ma l’idea di base è la stessa: sfruttare le risorse messe in staking della rete principale per aumentare la sicurezza dell’ecosistema più ampio.

Vantaggi principali del restaking

1. Ricompense doppie o triple

Il vantaggio diretto più grande è l’aumento dei rendimenti. Lo staking tradizionale può offrire a un investitore un rendimento annuo del 5%. Il restaking offre l’opportunità di guadagnare rendimenti extra oltre all’asset puntato senza doverlo ritirare o iniettare fondi extra. In sostanza, i token sono gli stessi che producono vari canali di reddito e, quindi, sono più produttivi.

2. Efficienza del capitale

Nello staking convenzionale, le risorse sono detenute in sicurezza e non possono essere impiegate altrove. Il restaking apre un secondo caso d’uso. A titolo illustrativo, nel caso dei token di restaking liquidi (LRT), un investitore è in grado di scambiare o utilizzare le risorse che ha messo in staking nella DeFi e, allo stesso tempo, contribuire a vari protocolli. Ciò migliora la liquidità, l’utilità e consente all’ecosistema di ottenere di più con meno risorse bloccate.

3. Sicurezza condivisa

I progetti piccoli o nuovi spesso faticano ad attrarre un numero sufficiente di staker per proteggere le loro reti, ed è qui che il restaking consente una partecipazione più ampia. Il restaking permette loro di “prendere in prestito” la sicurezza da grandi blockchain come Ethereum. Questa protezione condivisa aumenta il costo degli attacchi e riduce le vulnerabilità. In pratica, è come se una comunità condividesse un’unica e potente forza di sicurezza invece che ogni progetto ne assumesse una propria.

4. Impulso all’innovazione

Il lancio di un servizio blockchain richiede normalmente di convincere le persone a puntare su un nuovo token. Il restaking abbassa questa barriera. Gli sviluppatori possono affittare la sicurezza da una rete di restaking esistente, accelerando la sperimentazione e l’implementazione. Questo modello sta già consentendo nuovi servizi come ponti e reti oracolari, che possono fare affidamento su ETH restaked invece di creare una propria base di validatori.

5. Più scelta per gli staker

Il restaking consente agli investitori di diversificare la loro strategia di staking. Possono allocare la sicurezza a diversi progetti in base alle preferenze di rischio o all’interesse personale, sostenendo i servizi DeFi in fase iniziale per ottenere rendimenti più elevati o attenendosi a protocolli consolidati per garantire la stabilità. Questa personalizzazione allinea anche gli incentivi, poiché gli staker possono sostenere direttamente gli ecosistemi in cui credono.

6. Rafforzamento della decentralizzazione

Distribuendo la sicurezza a progetti più piccoli, il restaking consente la creazione di un ecosistema multi-chain più decentralizzato. Le blockchain indipendenti ottengono una protezione forte senza doversi fondere con piattaforme più grandi o affidarsi a soluzioni centralizzate.

7. Alimentare la DeFi e la liquidità

Gli LRT non solo migliorano l’efficienza, ma aggiungono anche nuove risorse alla DeFi, potenziando le capacità dei protocolli di restaking liquido. Questi token possono essere scambiati, prestati o utilizzati come garanzia, iniettando liquidità che in precedenza era bloccata nei contratti di staking. Questa componibilità rafforza l’ecosistema DeFi più ampio.

In sintesi, il restaking crea un modello vantaggioso per tutti: gli staker massimizzano i rendimenti delle loro risorse, mentre i nuovi progetti ottengono l’accesso a una sicurezza di livello aziendale. Questa combinazione spiega perché è visto come una forza promettente per la crescita nel settore blockchain.

Principali rischi del restaking

Sebbene sia un’idea valida, il restaking presenta anche sfide impegnative. Questi sono alcuni rischi che dovrebbero essere compresi prima di partecipare.

1. Complessità ed errori dell’utente

Il restaking ha anche diverse piattaforme e protocolli, al contrario dello staking con un solo clic. Impostazioni errate, come errori nelle credenziali di prelievo o l’uso di servizi di terze parti inaffidabili, possono portare alla perdita di denaro. La complessità aumenta la probabilità di errori.

2. Rischi di slashing

Il restaking comporta più condizioni di slashing. Un validatore può perdere denaro anche in caso di guasto di uno dei protocolli restaked o quando viene attaccato, anche se il validatore funziona correttamente su Ethereum. Ciò concentra i rischi su tutti i sistemi, con il risultato che i validatori onesti perdono denaro. Nel peggiore dei casi, i restaker potrebbero finire per perdere tutta la loro puntata a causa dell’aumento dei rischi di slashing.

3. Vulnerabilità degli smart contract

Gli smart contract sono fondamentali nelle piattaforme di restaking e possono essere soggetti a bug. Con un numero maggiore di contratti aumentano le possibilità di avventure o di congelamento dei fondi. Questi sistemi non sono stati testati sul campo, poiché lo staking di base è ancora una questione piuttosto nuova.

4. Rischio di controparte

Le operazioni di restaking saranno delegate agli operatori o alle borse da molti utenti. Ciò introduce un rischio di fiducia. I deleganti potrebbero subire slashing in caso di cattiva gestione dei loro compiti o violazione dei protocolli da parte di un operatore. Non vi è alcuna garanzia di pagamento ed è importante scegliere operatori affidabili.

5. Contagio e rischio sistemico

A causa della connessione tra diversi servizi, qualsiasi problema in una regione può propagarsi rapidamente a causa del restaking. Un grave incidente di exploit/slashing può ripercuotersi sull’ecosistema e diminuire la fiducia nell’intero sistema. Questo è paragonabile alle crisi finanziarie in cui i rischi interconnessi causano gravi fallimenti ai critici.

6. Preoccupazioni relative alla centralizzazione

Il restaking potrebbe non decentralizzare il potere, ma concentrarlo. Quando uno dei protocolli, come EigenLayer, diventa dominante, grandi quantità di ETH possono passare attraverso di esso, che fungerà da unico punto di fallimento. Allo stesso modo, quando un piccolo numero di grandi operatori possiede la maggior parte delle risorse restaked, questi avranno un potere sproporzionato, che riduce la resilienza della rete.

7. Rischi economici e di incentivazione

Il restaking altera le dinamiche di ricompensa. I progetti potrebbero competere offrendo rendimenti più elevati, il che potrebbe essere insostenibile e causare un’inflazione dei token. Un eccessivo stratificarsi delle opportunità di rendimento comporta anche il rischio di un eccessivo leverage, in cui gli utenti effettuano lo staking, ricevono LST, li restakingano in LRT e li utilizzano in altri protocolli. Questo “yield stacking” può svanire drasticamente se una qualsiasi parte della catena fallisce, riecheggiando le bolle finanziarie.

Domande frequenti

Che cos’è il restaking?

Restaking significa utilizzare criptovalute già staked per proteggere un’altra piattaforma senza sbloccarle. Ad esempio, gli ETH staked su Ethereum possono essere utilizzati anche tramite protocolli come EigenLayer per supportare altre reti, guadagnando ricompense extra e proteggendo più sistemi.

Qual è la differenza tra staking e restaking?

Bloccare i token su una blockchain per convalidare le transazioni e guadagnare ricompense. Utilizzare nuovamente quei token staked per proteggere altri protocolli, creando più flussi di ricompense. In breve, lo staking equivale a una rete; il restaking significa una rete più altre, ma con rischi aggiuntivi, in particolare in termini di aumento dei rischi di slashing.

Che cos’è il restaking delle criptovalute?

È la pratica di distribuire token messi in staking in nuovi protocolli (ad esempio, EigenLayer) per aumentare l’utilità e i premi. Il restaking aumenta il potenziale di guadagno, ma comporta rischi e complessità aggiuntivi rispetto al semplice staking.

Che cos’è il restaking di BTC?

Poiché Bitcoin non ha uno staking nativo, il restaking di BTC utilizza sidechain, time-lock o protocolli come Babylon e BounceBit per consentire ai possessori di guadagnare ricompense. Il BTC rimane protetto sulla sua catena mentre è impegnato in altri sistemi, dimostrando la versatilità dei protocolli di restaking liquido. Questo rende Bitcoin produttivo nella DeFi, ma le soluzioni sono nuove e comportano rischi più elevati.