Il settore delle criptovalute è in rapida evoluzione, così come i modi in cui i progetti blockchain ottengono finanziamenti. Nel corso degli anni sono emersi diversi modelli per mettere in contatto i progetti con gli investitori. Se si segue l’attualità delle criptovalute, probabilmente si sono già incontrati i termini ICO, IEO e IDO. Sono termini comuni nel settore, ma non tutti ne comprendono appieno il significato o le differenze.

Questi termini descrivono diversi modi in cui i progetti di criptovalute possono raccogliere capitali e possono essere considerati come forme distinte di crowdfunding progettate per il mondo blockchain. Ognuno ha la sua struttura, i suoi vantaggi e i suoi rischi. Se siete un investitore che cerca di accedere in anticipo a progetti potenzialmente promettenti, o un fondatore di blockchain che ha bisogno di capitali per realizzare la vostra idea, è importante comprendere come funzionano questi metodi di raccolta fondi.

In questa guida, l’obiettivo è spiegare chiaramente le ICO, le IEO e le IDO, senza inutili esagerazioni. Le spiegazioni qui riportate si concentreranno su cosa comporta ciascun metodo, come funziona e cosa lo distingue dagli altri.

Punti chiave

  • Le ICO (Initial Coin Offerings) sono state il primo metodo di raccolta fondi su larga scala nel mondo delle criptovalute. Non sono soggette a normative rigide né a processi di verifica ufficiali.
  • Le IEO (Initial Exchange Offerings) coinvolgono exchange centralizzati che esaminano e approvano i progetti prima del loro lancio, garantendo un ulteriore livello di sicurezza.
  • Le IDO (Initial DEX Offerings) sono gestite su exchange decentralizzati e si basano su pool di liquidità e market maker automatizzati.
  • Ogni metodo di raccolta fondi presenta diversi livelli di accessibilità, protezione degli investitori e rischio.
  • Stanno emergendo nuovi modelli di raccolta fondi, come le ILO (Initial Liquidity Offerings) e le STO (Security Token Offerings).
  • Indipendentemente dal modello, gli investitori dovrebbero sempre effettuare ricerche approfondite prima di partecipare a qualsiasi vendita di token.

Cosa sono ICO, IEO e IDO nel mondo delle criptovalute?

Questi tre termini rappresentano modi alternativi con cui i progetti nel settore delle criptovalute possono raccogliere fondi di investimento.

Sebbene abbiano lo stesso obiettivo fondamentale, ovvero quello di raccogliere fondi per realizzare e lanciare un progetto, si differenziano per le modalità di organizzazione e il grado di controllo.

ICO (Initial Coin Offering)

Il tipo di finanziamento più primitivo e iniziale con l’ausilio dei token è l’ICO. È simile a un’IPO nella finanza tradizionale, ma è molto meno regolamentato. Durante un’ICO, il progetto offre nuovi token agli investitori. Gli investitori vengono ricompensati con token digitali invece che con un prodotto materiale o un’azione di una società, che potrebbero acquisire valore solo in caso di successo del progetto.

Le ICO erano molto popolari negli anni del boom 2017-2018, quando sono stati guadagnati miliardi di dollari. Tuttavia, a causa della mancanza di un controllo significativo, durante questo periodo sono stati registrati anche un numero elevato di truffe, lavori di bassa qualità e fallimenti. La storia ha dato alle ICO una reputazione piuttosto famosa ma anche infame, in quanto innovative e allo stesso tempo controverse e rischiose.

Initial Exchange Offering (IEO)

Il processo di una IEO è simile a quello di una ICO nella sua capacità di vendere token al grande pubblico; la differenza significativa, tuttavia, è che la vendita avviene su un exchange di criptovalute centralizzato invece che essere gestita direttamente dal team del progetto. Binance, KuCoin e Huobi sono esempi di exchange che hanno ospitato IEO.

L’exchange è il facilitatore in un’IEO. Gli investitori acquistano quindi i nuovi token utilizzando la piattaforma dell’exchange e senza inviare denaro al progetto. L’exchange verifica anche il progetto, il personale e la fattibilità tecnica prima di decidere di ospitare la vendita dei token. Questo processo di verifica serve a conferire una certa credibilità e persino a salvaguardare l’investitore da frodi evidenti.

Ciò è dovuto in parte alla crescente popolarità delle IEO a seguito del rallentamento dell’hype delle ICO, dovuto alla ricerca da parte degli investitori di maggiori garanzie di sicurezza e di una maggiore trasparenza nella verifica.

Initial DEX Offering (IDO)

Un IDO si svolge su un exchange decentralizzato (DEX) piuttosto che su uno centralizzato. I progetti lanciano i loro token attraverso piattaforme come Uniswap, PancakeSwap o launchpad speciali come Polkastarter o DAO Maker.

Gli IDO utilizzano tipicamente pool di liquidità e market maker automatizzati per facilitare la vendita dei token. Combinano la partecipazione aperta delle ICO con caratteristiche della finanza decentralizzata (DeFi), come l’assenza di un’autorità centrale che controlla la vendita, che è una differenza fondamentale quando si discute di ICO vs IEO vs IDO.

Questo modello è cresciuto insieme ai movimenti Web3 e DeFi, attirando progetti e investitori che apprezzano la decentralizzazione, l’accesso senza autorizzazione e la partecipazione globale.

Come funziona ciascun metodo di raccolta fondi

Comprendere le fasi esatte di ciascun modello aiuta a spiegare perché un progetto potrebbe scegliere uno piuttosto che un altro e cosa può aspettarsi un investitore quando partecipa.

Come funzionano le ICO

  1. Preparazione – Il team del progetto redige un white paper dettagliato che descrive i propri obiettivi, la tecnologia e la tokenomics. Crea smart contract per il token e fissa un obiettivo di raccolta fondi.
  2. Marketing – Promuove l’ICO attraverso diversi canali per attirare l’interesse dei potenziali investitori.
  3. Vendita di token: gli investitori inviano criptovalute come Bitcoin o Ethereum direttamente al wallet o allo smart contract del progetto e ricevono in cambio i nuovi token.
  4. Post-vendita: al termine dell’ICO, i token vengono distribuiti e il team può cercare di farli quotare su piattaforme di trading.

Suggerimento: leggere sempre il white paper e fare ricerche sul team. Cercare casi d’uso pratici, tempistiche realizzabili e una comunicazione chiara.

Le ICO sono semplici e danno il pieno controllo al team del progetto, ma il modello IDO offre ulteriori vantaggi. Tuttavia, l’assenza di un filtro di terze parti significa che gli investitori devono occuparsi personalmente di tutte le verifiche necessarie.

Come funzionano le IEO

  1. Candidatura – Il progetto crypto si candida per eseguire la vendita dei token su una borsa specifica.
  2. Revisione – La borsa esamina i documenti tecnici del progetto, verifica il background del team e valuta la fattibilità dell’idea.
  3. Approvazione – Se la borsa approva, aiuta a preparare la vendita dei token, a volte offrendo assistenza tecnica e di marketing.
  4. Vendita – Gli investitori acquistano i token direttamente sull’exchange, solitamente utilizzando il token dell’exchange stesso o altre criptovalute supportate.
  5. Quotazione – I token vengono solitamente quotati per il trading sullo stesso exchange immediatamente dopo la vendita, soprattutto nel contesto del modello IEO.

Poiché la reputazione dell’exchange è legata al risultato, esso ha un incentivo a evitare di ospitare progetti di bassa qualità o fraudolenti.

Come funziona ogni modello di raccolta fondi tramite criptovalute?

  1. Scelta di una piattaforma – Il progetto seleziona una piattaforma di lancio decentralizzata.
  2. Verifica della comunità – Alcune piattaforme di lancio utilizzano voti di governance o staking per consentire alla propria comunità di approvare i progetti, una caratteristica che migliora il modello IDO – Alcune piattaforme di lancio utilizzano voti di governance o staking per consentire alla propria comunità di approvare i progetti, una caratteristica che migliora il modello IDO.
  3. Fornitura di liquidità – Il progetto aggiunge fondi ai pool di liquidità sul DEX, in modo simile al modello IDO – Il progetto aggiunge fondi ai pool di liquidità sul DEX, in modo simile al modello IDO.
  4. Vendita di token – Gli investitori partecipano attraverso il launchpad, spesso dopo aver messo in staking il proprio token nativo per ottenere l’accesso.
  5. Trading immediato – I token diventano negoziabili sul DEX non appena la vendita termina.

Gli IDO offrono un’ampia accessibilità: chiunque disponga di un portafoglio crittografico può partecipare, ma quelli più popolari possono richiedere lo staking, il che crea una barriera finanziaria all’ingresso.

ICO vs IEO vs IDO: principali differenze

Sicurezza e fiducia

ICOs – Meno sicure, in quanto non vi è alcun controllo da parte di terzi, in particolare se si confrontano i modelli ICO e IEO. Ciò le ha rese vulnerabili alle truffe durante il boom del 2017-2018.

  • IEO: più sicure perché gli exchange selezionano i progetti e la loro credibilità è in gioco.
  • IDO: una via di mezzo, con una certa verifica da parte delle piattaforme di lancio ma una supervisione meno centralizzata.

Accessibilità

  • ICO: solitamente aperte a chiunque disponga di un portafoglio crittografico, anche se alcuni paesi le hanno vietate.
  • IEO – La partecipazione dipende dalle regole dell’exchange, spesso con KYC e restrizioni regionali.
  • IDO – Generalmente aperte in tutto il mondo, ma i requisiti di staking possono limitare l’accesso.

Posizione normativa

  • ICO – Spesso operano in aree grigie dal punto di vista legale, alcune delle quali sono trattate come titoli non registrati.
  • IEO – Più facilmente conformi alle strutture di conformità grazie al coinvolgimento degli exchange.
  • IDO – Incertezza normativa simile a quella delle ICO, anche se la decentralizzazione può rendere più difficile l’applicazione delle norme.

Costo e velocità

  • ICO – Costi inferiori poiché non vi sono intermediari, ma il team si occupa di tutto, dal marketing alla sicurezza.
  • IEO – Richiedono la condivisione dei ricavi con l’exchange, spesso del 10-20%, più eventuali commissioni di quotazione.
  • IDO – Le commissioni di lancio variano, spesso inferiori a quelle delle borse centralizzate.

Liquidità

  • ICO – Nessuna liquidità garantita; la quotazione dipende dalle negoziazioni con le borse.
  • IEO – I token sono solitamente quotati sulla borsa ospitante subito dopo la vendita.
  • IDO: forniscono liquidità immediata sui DEX, anche se i prezzi possono essere volatili all’inizio.

Qual è il modello di raccolta fondi migliore per le startup nel settore delle criptovalute?

Dipende dalla situazione del progetto:

Scegliete un’ICO se:

  • Il vostro team ha solide competenze tecniche per gestire la vendita in modo indipendente.
  • I vostri investitori target sono esperti di criptovalute e non temono rischi elevati.
  • Volete avere il pieno controllo su come viene gestita la vendita.
  • Siete pronti ad affrontare normative incerte.
  • Siete in grado di gestire con successo il vostro marketing.

Scegliete un’IEO se:

  • Desiderate aumentare la fiducia grazie alla verifica dell’exchange.
  • Avete bisogno di supporto promozionale.
  • Desiderate che gli investitori si sentano più sicuri.
  • Non avete problemi a condividere una parte dei vostri fondi con l’exchange.
  • Desiderate una liquidità garantita dopo la vendita.

Scegliete un’IDO se:

  • Credete nella decentralizzazione e nei valori del Web3.
  • Desiderate accedere al pubblico DeFi.
  • Desiderate liquidità immediata senza dipendere dalle approvazioni di quotazione centralizzate.
  • Vi sentite a vostro agio con la tecnologia DeFi.

Molti progetti combinano questi metodi iniziando con una vendita privata, passando a un IDO e poi assicurandosi la quotazione su exchange centralizzati.

Il futuro della raccolta fondi tramite criptovalute

Il modo in cui i progetti di criptovalute generano fondi è in evoluzione.

Sebbene ICO, IEO e IDO siano i modelli più utilizzati attualmente, nuovi modi di raccolta fondi, come l’offerta pubblica iniziale, sembrano colmare le lacune dei sistemi precedenti. L’obiettivo di questi nuovi formati è quello di migliorare la trasparenza, il livello di protezione degli investitori e la liquidità, pur mantenendo l’innovazione e la velocità che caratterizzano il settore delle criptovalute. Un esempio è l’STO (Security Token Offering).

Le STO sono più vicine alla finanza tradizionale in quanto offrono token che sono stati legalmente definiti come titoli, ovvero sono attività in un oggetto, in una società o in un flusso di entrate. In tali offerte, esistono normative che impongono alle società di rispettare le leggi sui titoli, il che aumenta la legittimità ma anche gli oneri e le spese del progetto di emissione. Le STO sono ancora più diffuse quando si tratta di progetti che interessano gli investitori istituzionali piuttosto che i trader al dettaglio.

Una terza variante è chiamata ILO (Initial Liquidity Offering). Si tratta di un tipo di raccolta fondi in cui i token sono attivamente collegati a una criptovaluta di base (come ETH, BNB o USDC) al momento dell’inserimento in un pool di liquidità. Questa soluzione implica che il trading può avvenire immediatamente e che la liquidità viene congelata entro un certo periodo di tempo, riducendo le possibilità che il progetto ritiri la somma di denaro subito dopo la sua costituzione. Questo modello è in grado di facilitare la fiducia riducendo al minimo i rischi di rug pull istantanei.

Stiamo anche assistendo alla nascita di un modello ibrido, ovvero un progetto può iniziare con una piccola vendita privata a partner strategici, seguita da un IDO alla comunità DeFi e poi da un IEO per raggiungere gli utenti degli exchange centralizzati. Questo approccio consente ai progetti di sfruttare diversi tipi di pubblico con diversi livelli di maturità.

Man mano che le normative in tutto il mondo si adeguano alle criptovalute, è probabile che ulteriori metodi di raccolta fondi uniscano la velocità e l’apertura delle vendite decentralizzate con la sicurezza e la conformità delle offerte regolamentate. Per gli investitori, ciò potrebbe significare più opzioni ma anche una maggiore responsabilità nel comprendere esattamente ciò che stanno acquistando.

Domande frequenti

1. Qual è il più sicuro: ICO, IEO o IDO?

Nessun metodo è completamente sicuro, ma gli IEO offrono generalmente una maggiore protezione perché l’exchange esamina i progetti prima di ospitare la vendita. Tuttavia, la selezione non garantisce il successo. Gli IDO possono essere sicuri se il launchpad ha una forte governance della comunità, mentre gli ICO richiedono all’investitore di svolgere la maggior parte della due diligence da solo.

Chiunque può partecipare a questi eventi di raccolta fondi?

Dipende dal metodo e dalla propria posizione:

ICOs – Solitamente aperti a chiunque disponga di un portafoglio crittografico, ma alcuni paesi (come gli Stati Uniti e la Cina) hanno divieti o restrizioni severe.

IEOs – È necessario creare un account sull’exchange che ospita l’evento, completare la verifica KYC (Know Your Customer) e soddisfare eventuali regole di partecipazione regionali.

  • IDO: spesso aperte a livello globale, ma potrebbe essere necessario detenere o mettere in stake il token nativo della piattaforma di lancio per partecipare.

Come posso evitare le truffe nella raccolta fondi in criptovalute?

  • Informatevi sui membri del team, verificate le loro identità reali e i loro precedenti verificabili.
  • Leggete il white paper e verificate se gli obiettivi sono realistici.
  • Cercate trasparenza su come saranno utilizzati i fondi.
  • Evitate i progetti che promettono profitti garantiti: non esiste nulla di simile nel mondo delle criptovalute.
  • Verifica se esiste una comunità attiva e se la comunicazione da parte del team è coerente.

Perché alcuni token perdono valore subito dopo il lancio?

In molti casi, i primi investitori vendono i loro token non appena viene aperto il trading per assicurarsi profitti rapidi. Questa improvvisa pressione di vendita può far scendere drasticamente i prezzi. I progetti che gestiscono con attenzione i programmi di distribuzione dei token e hanno piani a lungo termine solidi tendono a gestire meglio la volatilità post-lancio.